九五配资官网 3个月亏掉1个亿，千店连锁餐饮品牌宣布换帅

一边是亏损过亿，一边是股东再掏 5500 万美元、换帅救火，Tims 天好中国站在十字路口。

收入贡献率从 6.7% 跌至 1.8%，自营同店销售额下降 12.4% ——这家在华经营超千家门店的咖啡连锁品牌，自营生意在缩水，加盟生意却在增长。

6 月 9 日，Tims 天好中国公布 2026 年第一季度财报：总营收 2.57 亿元，同比下滑 14.6%，净亏损扩大至 1.09 亿元。同日，公司宣布两项重大调整——原 CEO 卢永臣升任集团主席，快消老将、曾任雀巢大中华区董事长的张国华接任 CEO；股东方拟全额认购 5500 万美元可转债为品牌"输血"。

01. 直营店承压，加盟店撑场

Tims 天好中国拥有上千家门店和逾 3500 万会员，兼具较高的品牌知名度与规模优势。和其他咖啡连锁头部玩家相比，Tims 天好中国的差异化优势在于"咖啡 + 暖食"的特色组合。

△图片来源：" Tims 天好中国"官方小红书截图

不过，这些光环在最新一季财报面前显得有些黯淡。

2026 年第一季度，Tims 天好中国总营收 2.57 亿元，同比掉了 14.6%。净亏损 1.09 亿元，比去年同期的 5894 万元又扩大了将近一倍。

拖后腿的主要是直营店。季内直营门店收入 2.07 亿元，同比下降 18.7%；一季度净关了 21 家店。截至 3 月末，全国总共 1026 家门店，其中直营 541 家，加盟 485 家。

消费者也不爱进店了，需求端同样疲软。不管是直营还是加盟，门店的平均销售额比去年下滑 13.2%。客单价与订单量双双回落，直营门店边际利润率从 6.7% 骤降至 1.8%，毛利亏损扩大至 1790 万元。

公司 CFO 李东在财报会议上解释，营收下滑主要由于关闭部分表现不佳的自营门店，以及同店销售额下降。

但也不是完全没有好消息。与自营业务的全面承压形成对照，加盟业务成为财报中唯一保持增长的收入板块。加盟业务带动"其他收入"达 4950 万元，同比增长 7.7%，利润也涨了 14.0%，为公司贡献了稳定的现金流。目前，加盟门店占总门店数的 47%，比去年同期提升 3 个百分点。

02. 虽然还在亏钱，但一些重要经营指标在向好发展

亏损数字之下，有几个指标在悄悄改善。

成本端的收缩力度相当明显。一季度自有门店成本和费用较 2025 年同期下降 15.2%，其中食品和包装成本下降 23.9%，租金及物业管理费降低 16.2%，人工成本减少 10.4%，公司总部营销费用更是砍了 43.7%。

用户端的增长更为亮眼。一季度通过跨界合作成功招募新会员 400 万，同比增长近 3 倍。3 月末，注册会员总数达 3593 万，同比增长 42.9%，而且近一半的新会员是 30 岁以下的年轻人。

△图片来源：小红书截图

财报里显示，公司的现金流仍然紧张，只有 1.114 亿元，处于历史低位。但在发布财报的同日，股东宣布要再认购 5500 万美元的可转债，为这一局面注入了一针急需的"强心针"。这 5500 万美元将分期到账，其中首期 1580 万美元会于今年第三季度到账，主要用于线下门店渠道扩张及补充日常经营流动资金。

对于一家仍在亏损、且需要持续投入的连锁餐饮公司而言，当下外部融资环境并不轻松。核心股东愿意拉它一把、继续认购可转债，说明 Tims 天好中国仍被视为 Tim Hortons 全球体系中的重要增量市场。但这笔融资带有优先受偿与担保条款，并非无条件的扩张弹药，虽然给 Tims 天好中国争取到了时间，但窗口期可能不会太长。

03. 快消老将张国华接棒，换帅能解 Tims 的困局吗？

财报出来的同天早些时候，Tims 宣布换帅。

据公司公告，经董事会审议批准，原 CEO 卢永臣升任集团主席，以表彰其担任公司首席执行官所作出的贡献。卢永臣 2018 年加入 Tims 中国，带着公司在美国上了市，把门店从几十家干到了一千多家。但同时，公司也经历了营收下滑、亏损扩大、股价长期低迷等挑战。

接替他的是张国华，其履历颇具分量。张国华在可口可乐及宝洁开启职业生涯，在后来雀巢集团历任多个高级管理岗位，包括雀巢大中华区董事长兼首席执行官、惠氏营养品全球总裁以及飞鹤乳业执行董事，2021 年至 2025 年出任苏泊尔首席执行官。

这是一位在快消品领域摸爬滚打了二十多年、有深厚实战经验的老将，他擅长规模化产品管理、成本控制和渠道运营，而这恰好是 Tims 中国现阶段的重要任务。